Некоторые мусульмане имеют сомнительную практику halalness фьючерсами. Как идеи для ученых ислама? Что такое мнение ученых о форекс, торговля акциями, индекс торговых запасов и товаров? Это Forex Trading Закон о валютном регулировании Халяль В соответствии с исламским законом? Проследим подробнее.

Продаете ли вы что-то не вам, "слово на пророка Мухаммеда, в одном из хадисов, рассказанный Абу Hurairah.

К временно юристов (ученых исламского права), хадис интерпретируется saklek. Во всяком случае, каждый практика покупки и продажи товаров, которые не существовали в то время контракта, незаконным. Интерпретация таких, как этот, без сомнения, делает исламской юриспруденции трудно удовлетворить требования вегетационного периода с изменениями.

Таким образом, число известных классических ученый с гениальная идея, против путь узкое толкование, которое впечатление. Например, Ибн аль-Qayyim. Bermazhab духовного Хамбали высказал мнение, что это не так купли-продажи товаров, которые не запрещены. И в Коране, Сунне и фетв сподвижников, запрет не существует.

В Сунне Пророка, было только запрет продажи, чего не существует, так как запрет несколько пунктов, которые были там во время действия договора. "Causa законом запрет или физического дефекта не наличие или отсутствие товаров, а garar", сказал д-р Сиамсул Анвар, магистра IAIN Джокьякарта НРАВИТСЯ объяснить мнению Ибн аль-Qayyim. Garar неопределенность в том, что товары, которые продавали может быть вынесено или нет. Например, кто-то продает потерял верблюда. Или продать чужую собственность, но они не даны соответствующие полномочия.

Таким образом, хотя в то время на проданный товар не существует, но никакой гарантии, был проведен во время необходимо для того, что может быть передан в распоряжение покупателя приобретение является законным. С другой стороны, несмотря на существующие товары, но - потому что, среди прочего - не могут быть переданы покупателю, покупка была незаконной.

Торговая фьючерсов, очевидно, не garar. Так, в договоре berjangkanya, типа товара продано уже определена. То же и с количеством, качеством, место и время доставки. Все идет по следам официального правила жесткие, в ожидании возникновения нарушений в виде мошенничество - одна вещь, которая могла бы также произошли в обычной практике покупки и Эке.

С точки зрения исламского закона, торговле товарными фьючерсами (ПБК) (форекс является частью ЭАН) могут быть включены в категорию almasa'il almu'ashirah или правовых проблем современного ислама. Таким образом, его правового статуса можно разделить на проблемы ijtihadiyyah. Классификация ijtihadiyyah в область и та Он Наша FIH, т.е. которые не имеют юридической проблемы правовых текстов определенной ссылке.

В категории аль-Sahrastani правовым вопросам он принадлежит к парадигме аль-QAD nushush intahat ва аль-Вакаи Он tatanahi. Это означает, что правовых документов в виде Корана и Сунны было завершено; больше не добавил. Таким образом, случаи новых законов, которые возникают следует уделить правовой определенности в рамках иджтихада.

В случае закон PBK, иджтихад можете обратиться к теории права, изменения, внесенные Ибн аль-Jawziyya Qoyyim. Он пояснил, что фетва закон может быть изменен, потому что некоторые переменные perubahnya, а именно: времени, места, намерения, цели и выгоды. Теория изменений вытекает из парадигмы правовой юриспруденции от своего учителя Ибн Таймийа, который утверждал, что-haqiqah фи аль-a'yan Он фи аль-adzhan. То есть, правду закона находится в эмпирической реальности, а не в области мысли или идеи о природе.
Эта парадигма происходит от исламского правового принципа справедливости, которые в Коране используется термин аль-Мизан ",-qisth, аль-wasth и аль-ADL.

На практике, в частности, проблему ПДОС могут быть включены в области исследования фикх аль-siyasa maliyyah, а именно легальных политических объектов. Иными словами, в том числе ПДОС изучение исламского права в том смысле, как исламское право применяется в вопросах собственности, через торговую товарных фьючерсов в эпоху глобализации и свободной торговли.

Скорее всего, реализации, с тем чтобы защитить участников и сторон, участвующих в торговле фьючерсами товара в пространстве и времени и учет целей и выгод в эти дни, в соответствии с духом и звука права. 32/1977 в отношении ЭАН.
Потому что теория изменения в законодательстве, как описано выше, можно показать, эластичность исламского права в институциональной и экономической практики, то ЕАР в исламской правовой системы может быть аналогична залив 'аль-salam'ajl bi'ajil.

аль-салам "Залив" можно интерпретировать следующим образом. Аль-салам или залив аль-салаф является "ajl bi'ajil, сменившая что-то с положениями его свойства поводах. В таких сделках, доставка аль-РА мал в виде денег, так как приоритет меновой стоимости за доставкой товара, в вопрос в этой сделке. Syafi'iyah Улама и Hanabilah определения: "договор купли-продажи товаров, которые гарантированно характер расходов (фьючерсы) цена, указанная в договоре рынка".

Действительность сделок вкладов, определяется гармонии и выполнение следующих условий:
а) Пять столпов, как основные элементы, которые должны существовать в любом случае основные элементы сделки в залив 'аль-салам "является:

• Стороны участников сделки ('aqid) называется ilaih мусульманские или мусульманин.
• Сделка объекта (ma'qud alaih), т.е. товаров и продукции на фьючерсной бирже ставок (аль-Маль аль-салам "Рас-аль-мусульман и FIH).
• Приговоры сделки (aqad Sighat '), а именно: согласие и ответил. Отметим из этих элементов, в том, что согласие и Хабул выражаются в языке и предложения, что явно свидетельствует о фьючерсной сделке. Таким образом, ученые подчеркивают использование термина Syafi'iyah аль-салаф аль-салам "или предложения, в которых сделки, заявив, что" AQD аль-салам "является залив 'аль-ma'dum с природой и различные способы продажи и договор приобрести (купить).

б) условия

• Условия сделки, связанной с объектом, являются: что объектом сделки должны соответствовать ясности, связанных с: тип (yakun ц jinsin ma'lumin), его характер, размер (содержание), срок доставки, курсы валют, место доставки.
• Требования, предъявляемые к биржевая цена (аль-tsaman), является, во-первых, ясность средством обмена, а именно: дирхам, динар, доллар и т.д., или предметы, которые могут быть взвешены, disukat и т.д.. Во-вторых, ясность средство обмена ли рупии к доллару США, сингапурский доллар, и так далее. Есть весы, согласованных в килограммах, фунтах и т.д..
• Ясность относительно качества предмета сделки, будь то особое качество, умеренные ли это или плохо. Условия на множестве с целью устранения jahalah фи аль-'aqd или незнание причин условий товара на момент совершения сделки. Потому что это приведет к спорам между участниками, которые могут повредить стоимости сделки.
• Ясность валютных курсов. Краткое описание выше, кажется, удалось выяснить правомерность ЭАН. Даже если на практике Есть еще те, кто чувствует себя ущемленным законами, которые существуют, он может использовать верховенства закона и правовых Максим, который гласит: та Он yudrak kulluh Он yutrak kulluh. То, что не могут быть реализованы все из них, то не нужно быть оставлены целом.

Таким образом, закон и осуществления ПДОС в определенных пределах противном случае могут быть приемлемыми или, по крайней мере, в соответствии с духом и душой исламских правовых норм, по analogising в бухту 'аль-салам.

----------

ИСЛАМСКАЯ TRADING FOREX По д-р Мохаммед Обайдуллы

1. Основные контракты Exchange

Существует общий консенсус среди исламских правоведов мнений различных стран валют, которые можно обменять на месте основе по курсу, отличающемуся от единицы, так как валюты разных стран отличаются лиц с различными значениями или собственного достоинства, и покупательной способности. Кроме того, как представляется, было достигнуто общее согласие среди большинства ученых, на том, что обмен валюты на переднем основе не допускается, то есть права и обязанности Pls помощью обе стороны относятся к более поздний срок. Тем не менее, существуют значительные расхождения во мнениях юристов Pls Среди прав, либо одной из сторон, по которой такой же, как обязанность контрагента, откладывается на более поздний срок.

Разработать, рассмотрим на примере двух лиц и B ВОЗ Различные Belong в двух странах, Индии и США, соответственно. Намерен продать индийской рупии и купить долларов США. Верно и обратное для B. Курс рупии к доллару Согласованные является 1:20 и операция связана с покупкой и продажей в размере $ 50. Первая ситуация такова, что делает месте выплаты Rs1000 к B и принимает платеж в размере $ 50 от B. Сделка по поселились на месте основе с обоих концов. Такие сделки являются действительными и Ислама недопустимо. Есть нет двух мнений о том же. Вторая возможность заключается, что урегулирование сделки с обоих концов откладывается на более поздний срок, скажем, после 6 месяцев. Что это означает, А и Б будут делать и принимать оплату Rs1000 или $ 50, в случае Может быть, через шесть месяцев. Преобладающей точки зрения, Стандарт энд Пурз в том, что договор не будет Ислама недопустимо. Мнение меньшинства считает допустимым. Третий сценарий, частично, что сделка будет урегулирован с одного конца только. Так, например, производит оплату Rs1000 теперь B вместо B обещание заплатить $ 50 к нему "через шесть месяцев. Кроме того, принимает $ 50 в настоящее время из B и обещает заплатить Rs1000 к нему "через шесть месяцев. Существуют диаметрально противоположные точки зрения относительно правомерности Стандарт энд Пурз Какие контракты на сумму бай-салам валют. Цель этого документа заключается в представлении комплексного анализа различных аргументов в поддержку и против допустимости Эти основные контракты на валюты. Первая форма заражения происходит обмен countervalues на месте основе выходит за рамки любых споров. Допустимость или отсутствие второго типа договор, по которому поставка одного из countervalues отложено на более поздний срок, как правило, обсуждается в рамках риба запрещении. Соответственно, мы обсудим это контракт подробно в разделе 2, посвященный вопросу о запрещении ростовщичества. Допустимость третьей форме договор, по которому поставки обеих countervalues отложено, обсуждается в рамках Вообще снижения риска и неопределенности или Гарар Участие в таких контрактов. Таким образом, это является центральной темой раздела 3 который занимается вопросом Гарар. Раздел 4 Попытки целостного видения шариата касается вопросов, а также и экономическое значение основные формы договоров в валютном рынке.

2. Выпуск Риба запрещении

Расхождение views1 о допустимости или иным обмена контрактами в валюте, можно проследить в первую очередь вопрос о запрещении ростовщичества.

Необходимость ликвидации риба во всех видах обмена контрактов имеет первостепенное значение. Риба в его контексте, как правило, defined2 шариата в качестве прибыли, полученной от незаконными количественных Неравенство countervalues в любой сделке, предназначенных для обмена эффект двух или более видов (АНВА), которые принадлежат к одному роду (джинсы) и регулируются То же эффективное дело (illallah). Вообще подразделяются на риба является риба аль-Фадль (сверхнормативный) и риба аль-nasia (отсрочки) Какие незаконными обозначать преимущество в виде избытка или отсрочки соответственно. Запрещение бывшего достигается условии, что обменный курс между объектами, это единство и не получить допускается любой из сторон. Последний из рода риба запрещено оставить отложено урегулирования и обеспечения того, чтобы сделка по разрешаются на месте обеими сторонами. Другая форма риба является риба аль-jahiliyya происходит или доисламской риба Какие поверхности Просьба помочь кредитор просит заемщика на дату погашения, если последний будет погасить задолженность или увеличить Same. Увеличение сопровождается начисления процентов на сумму, первоначально заимствованные.

Запрещение Риба в области обмена валюты, принадлежащих к различным странам, требует процесс Аналогия (кийас). И в любом мероприятии с участием Стандарт энд Пурз Аналогия (кийас), действующая причина (illallah) играет чрезвычайно важную роль. Это общее эффективное дело (illallah), которое связывает объект аналогии с тем, при осуществлении аналогичных рассуждений. Соответствующие эффективные причины (illallah) в случае обмена контрактами по-разному определяются основные школы фикха. Эта разница отражается в аналогичных рассуждений для бумажных денег, принадлежащих к разным странам.

Вопрос имеет большое значение в процессе аналогичные рассуждения касается сравнения бумажных денег, золота и серебра. В первые дни ислама, золота и серебра Исполняется все функции денег (thaman). Валюта были сделаны из золота и серебра с известным ценность (квантовая из золота или серебра, содержащегося в них). Такие валюты описаны как thaman Хакики или naqdain в литературе фикху. Это были универсально приемлемыми в качестве основного средства обмена, на которые приходится значительная доля сделок. Многие другие сырьевые товары, Стандарт энд Пурз, различные малоценных металлов также служил как средство обмена, но с ограниченным приемлемости. Они описаны как Fals в литературе фикху. Они также известны как thaman istalahi что из-за того факта, об их приемлемости проистекает не из их собственного достоинства, но из-за статусом в обществе в течение определенного периода времени. Выше 2 видов валют были относились очень по-разному в начале исламских юристов, с точки зрения законности контрактов, заключенных с ними. То, что вопрос должен быть решен, является ли нынешний бумажных валют возраста относятся к первой категории или последних. Одна точка зрения заключается, что они должны рассматриваться на равных началах с thaman Хакики или золото и серебро, поскольку они служат в качестве основного средства обмена и расчетная единица, как последних. Таким образом, аналогичные рассуждения, все шариата связанных норм и предписаний, применимых к thaman Хакики должны быть применимы также к бумажных денег. Обмен thaman Хакики известен как "бай-sarf и, следовательно, сделки в бумажной валюты должны регулироваться в соответствии с правилами шариата, имеющих значение для бай-sarf. Противоположная точка зрения утверждает, бумажных денег, которые следует рассматривать по аналогии с Fals или thaman istalahi что из-за того факта, по их номинальной стоимости не отличается от их собственного достоинства. Их приемлемость вытекает из их правового статуса в рамках внутренней национальной или глобальной экономической важности (как и в случае долларов США, например).

2,1. Синтез альтернативных мнений

2.1.1. Аналогичные рассуждения (кийас) для Риба запрещении

Запрещение Риба основывается на традиции, что Святой Пророк (мир ему и благословение) сказал: "Продать золото на золото, серебро на серебро, пшеницу на пшеницу, ячмень на ячмень, даты на дату, соль соли, в те же величины на месте, а также различные товары Pls, продавать так, как вам удобно, но на месте. "Таким образом, запрещению риба относится прежде всего к 2 драгоценные металлы (золото и серебро) и четыре других сырьевых товаров (пшеница, ячмень, даты и соль). Кроме того, она применяется, по аналогии (кийас) для всех видов, которые регулируются одним и тем же эффективное дело (illallah), или которые относятся к какой-либо один из родов 6 объектов, упомянутых в традицию. Тем не менее, "нет общего согласия между различными школами фикха и даже ученых, принадлежащих к той же школе по определению и выявлению эффективных причины (illallah) от риба.

Для ханафитам, эффективное дело (illallah) от риба "имеет два аспекта: обмен статьи принадлежат к одному роду (джинсы); Они имеют вес (wazan) или измеримости (kiliyya). Если в той или иной валюты, как элементы эффективных причины (illallah) присутствуют, то есть обмен countervalues принадлежат к одному роду (джинсы) и всех весовых или все измерению, то не получить допустимо (обменный курс должен равными единице) и обмен должны быть на месте основе. В случае, если из золота и серебра, 2 элементы эффективных причины (illallah), являются: единство рода (джинсы) и weighability. Кроме того, это Ханбали зрения, согласно 1 version3. (Различные версии похож на Шафии Малики и мнения, как описано ниже.) Таким образом, Pls золото обменивается на золото, серебро или обменивается на серебро, единственное место без каких-либо сделок получить допустимы. Кроме того, не исключено, что в той или иной валюты, один из двух элементов эффективного причины (illallah) присутствует, а другой нет. Например, если обмен статьями все весовых или измерению, но относятся к разным родам (джинсы) или, если обмен предметы принадлежат к одному роду (джинсы), но и не является нормальной весовых измерению, а затем обмениваться с коэффициентом усиления (по курсу, отличающемуся от единство) является допустимым, но обмен должен быть на месте основе. Таким образом, Pls золото обменивается на серебро, ставка может отличаться от единства, но не отложить урегулирования является допустимым. Если ни один из двух элементов действующей причины (illallah) от риба присутствуют в той или иной валюты, то ни один из запретов на риба запрещении применять. Можно Exchange происходят с или без усиления и как на месте или отложенным исполнением.

Рассматривая случай обмена с участием бумажных денег, принадлежащих к разным странам, запрет риба потребует поиск эффективных причины (illallah). Валюта, принадлежащих к разных странах различаются между собой лиц; эти являются законным платежным средством в определенных географических границ с разными собственной ценности или покупательной способности. Таким образом, большинство ученых, возможно, справедливо утверждать, что "нет единства рода (джинсы). Кроме того, в нормальных весовых ни эти, измеримы. Это приводит к прямой вывод, что никто из двух элементов действующей причины (illallah) от риба существовать в таком обмене. Таким образом, обмен банки проходить без каких-либо запрет касается обменного курса и порядок расчетов. Логика этой позиции не трудно понять. Внутреннюю ценность бумажных денег, принадлежащих к разных странах существуют различные Они отличаются как покупательная способность. Кроме того, ценность или ценность бумажных денег, может быть определен или начисленных в отличие от золота и серебра, который может быть взвешены. Таким образом, ни присутствия риба аль-Фадль (в избытке), риба аль-nasia нормальный (по отсрочке) может быть установлено.

Школе Шафии фикха считает эффективное дело (illallah) в случае, золота и серебра, чтобы быть на их свойство быть валюте (thamaniyya) или средство обмена, расчетная единица и средство сбережения. Также в этом, по мнению аль-Малики. По одной из версий этой точки зрения, даже если бумага или кожи сделали средством обмена и получил статус валюты, то все правила, касающиеся naqdain или золота и серебра, к ним относятся. Таким образом, согласно этой версии, обмен валют с участием различных стран, по курсу, отличающемуся от единицы, это допустимо, но должны быть решены на месте основе. Другой вариант этих двух школ мысли, что приведенные выше действующей причины (illallah) быть валюте (thamaniyya) специфичен для золота и серебра, и не может быть обобщены. То есть, любой другой объект, если он используется в качестве средства обмена, Не может быть включена в своей категории. Следовательно, согласно этой версии, запреты шариата на риба акров Запрет не распространяется на бумажных денег. В разных странах, принадлежащих к валют могут быть обменены или без усиления и как на месте или отложенным исполнением.

Ранее версия сторонников Категория случае обмена бумажных денег, принадлежащих к той же стране в защиту их версии. Единодушное мнение юристов в этом случае Стандарт энд Пурз Это должно быть без каких-либо доход от курсовой разницы или по ставке, равной единице, и должны решаться на месте основе. Что такое логическое обоснование вышеуказанного решения? Если учесть, Ханафи и первая версия позиции Ханбали то в этом случае, только один из аспектов действующей причины (illallah) присутствует, то есть, они хотят, принадлежат к одному роду (джинсы). Но бумажных денег, нормальные весовых Ни измеримыми. Следовательно, Ханафи закон по-видимому разрешения обмена различных количеств в той же валюте на месте основе. Аналогично, если эффективная причина бытия валюте (thamaniyya) является, характерные только для золота и серебра, а затем и Шафии Малики Закон позволит также одинаковы. Излишне говорить, что составляет разрешений риба основе заимствования и кредитования. Это показывает, что это первая версия Шафии Малики и мысль, которая лежит в основе консенсусного решения о запрете прибыль и отложенные урегулирования в случае обмена валюты, принадлежащих к той же стране. По словам сторонников, Продолжая эту логику обмена валют различных стран будет означать, что обмен с прибыли или по курсу, отличающемуся от единицы допустимо (поскольку нет единства джинсы), но урегулирование должно быть на месте основе.

2.1.2 Сравнение валютная биржа и Бай-Sarf

Бай-sarf определяется в литературе фикха как обмен с участием thaman Хакики, которая определяется как золото и серебро, которые служили основным средством обмена для почти всех крупных сделок.

Это сторонники зрения какого-либо обмена валют различных стран такой же, как "бай-sarf утверждают, что в настоящее бумажных валют лет эффективно и полностью заменить золото и серебро как средство обмена. Таким образом, по аналогии, Стандарт энд Пурз обмена валюты с участием должны регулироваться нормами шариата и запреты же, что и бай-sarf. Он утверждал также, что если отложить урегулирования либо стороны договора не допускается, это открыло бы возможности риба аль nasia.

Противники Классификация валют с бай-sarf однако отметить, что обмен всех видов валюты (thaman) не может быть назван как "бай-sarf. Согласно этой точке зрения "бай-sarf предполагает обмен валюты из золота и серебра (или Хакики thaman naqdain) самостоятельно, а не деньги произносится как Стандарт энд Пурз органами государственной власти (thaman istalahi). Настоящий валюты возраста примерами того, какие последних. Эти ученые находят поддержку в тех сочинений, которые, утверждающих, если товары обмена не золото или серебро, (даже если один из них золото или серебро), то обмен Не удается назвать как "бай-sarf. Не помогли бы и положения, касающиеся бай-sarf быть применимы к Стандарт энд Пурз обменов. По словам имама Sarakhsi4 "Просьба помочь отдельным Fals покупки или монеты, изготовленные из малоценных металлов, бедный, меди (thaman istalahi) для дирхамов (thaman Хакики) и делает месте выплаты последнего, но продавец не Fals в то , потом Стандарт энд Пурз обмена допустимо ... ... .. Во владение товары обмениваются обе стороны не является обязательным условием "(а в случае бай-sarf, это так.) Количество подобных справочниках существует То, что показывают юристы не считают обмен Fals (thaman istalahi) еще Fals (thaman istalahi) ни золота, ни серебра (thaman Хакики), а бай-sarf.

Таким образом, обмен валют двух стран Различные которые могут только квалифицироваться как thaman istalahi не могут быть классифицированы как "бай-sarf. Не может ограничение касается месте поселения быть наложены на Стандарт энд Пурз сделок. Должен ли он при этом отметить, что определение "бай-sarf предоставляется Фикх литературы и нет никакого упоминания одного и того же в священных традиций. Упоминания о традициях ростовщичества и продажи и покупки золота и серебра (naqdain), который может быть одним из основных источников риба, описывается как "бай-sarf Исламской юристов. Следует также отметить, что в литературе фикха, бай-sarf предполагает обмен золота или серебра только ли они в настоящее время используется как средство обмена или нет. Обмен с участием динаров и золотых украшений, как качества, так как "бай-sarf. Различные юристы пытались ответить на этот вопрос и определить sarf как то, что обмен как обмен товаров в природе thaman, не обязательно thaman себя. Таким образом, даже один из товаров Pls обработки золота (например, украшения), Стандарт энд Пурз обмена называется "бай-sarf.

Proponents of the view that currency exchange should be treated in a manner similar to bai-sarf also derive support from writings of eminent Islamic jurists. According to Imam Ibn Taimiya “anything that performs the functions of medium of exchange, unit of account, and store of value is called thaman, (not necessarily limited to gold & silver). Similar references are available in the writings of Imam Ghazzali5 As far as the views of Imam Sarakhshi is concerned regarding exchange involving fals, according to them, some additional points need to be taken note of. In the early days of Islam, dinars and dirhams made of gold and silver were mostly used as medium of exchange in all major transactions. Only the minor ones were settled with fals. In other words, fals did not possess the characteristics of money or thamaniyya in full and was hardly used as store of value or unit of account and was more in the nature of commodity. Hence there was no restriction on purchase of the same for gold and silver on a deferred basis. The present day currencies have all the features of thaman and are meant to be thaman only. The exchange involving currencies of different countries is same as bai-sarf with difference of jins and hence, deferred settlement would lead to riba al-nasia.

Dr Mohamed Nejatullah Siddiqui illustrates this possibility with an example6. He writes “In a given moment in time when the market rate of exchange between dollar and rupee is 1:20, if an individual purchases $50 at the rate of 1:22 (settlement of his obligation in rupees deferred to a future date), then it is highly probable that he is , in fact, borrowing Rs. 1000 now in lieu of a promise to repay Rs. 1100 on a specified later date. (Since, he can obtain Rs 1000 now, exchanging the $50 purchased on credit at spot rate)” Thus, sarf can be converted into interest-based borrowing & lending.

2.1.3 Defining Thamaniyya is the Key ?

It appears from the above synthesis of alternative views that the key issue seems to be a correct definition of thamaniyya. For instance, a fundamental question that leads to divergent positions on permissibility relates to whether thamaniyya is specific to gold and silver, or can be associated with anything that performs the functions of money. We raise some issues below which may be taken into account in any exercise in reconsideration of alternative positions.

It should be appreciated that thamaniyya may not be absolute and may vary in degrees. It is true that paper currencies have completely replaced gold and silver as medium of exchange, unit of account and store of value. In this sense, paper currencies can be said to possess thamaniyya. However, this is true for domestic currencies only and may not be true for foreign currencies. In other words, Indian rupees possess thamaniyya within the geographical boundaries of India only, and do not have any acceptability in US. These cannot be said to possess thamaniyya in US unless a US citizen can use Indian rupees as a medium of exchange, or unit of account, or store of value. In most cases such a possibility is remote. This possibility is also a function of the exchange rate mechanism in place, such as, convertibility of Indian rupees into US dollars, and whether a fixed or floating exchange rate system is in place. For example, assuming free convertibility of Indian rupees into US dollars and vice versa, and a fixed exchange rate system in which the rupee-dollar exchange rate is not expected to increase or decrease in the foreseeable future, thamaniyya of rupee in US is considerably improved. The example cited by Dr Nejatullah Siddiqui also appears quite robust under the circumstances. Permission to exchange rupees for dollars on a deferred basis (from one end, of course) at a rate different from the spot rate (official rate which is likely to remain fixed till the date of settlement) would be a clear case of interest-based borrowing and lending. However, if the assumption of fixed exchange rate is relaxed and the present system of fluctuating and volatile exchange rates is assumed to be the case, then it can be shown that the case of riba al-nasia breaks down. We rewrite his example: “In a given moment in time when the market rate of exchange between dollar and rupee is 1:20, if an individual purchases $50 at the rate of 1:22 (settlement of his obligation in rupees deferred to a future date), then it is highly probable that he is , in fact, borrowing Rs. 1000 now in lieu of a promise to repay Rs. 1100 on a specified later date. (Since, he can obtain Rs 1000 now, exchanging the $50 purchased on credit at spot rate)” This would be so, only if the currency risk is non-existent (exchange rate remains at 1:20), or is borne by the seller of dollars (buyer repays in rupees and not in dollars). If the former is true, then the seller of the dollars (lender) receives a predetermined return of ten percent when he converts Rs1100 received on the maturity date into $55 (at an exchange rate of 1:20). However, if the latter is true, then the return to the seller (or the lender) is not predetermined. It need not even be positive. For example, if the rupee-dollar exchange rate increases to 1:25, then the seller of dollar would receive only $44 (Rs 1100 converted into dollars) for his investment of $50.

Здесь два момента заслуживают внимания. Во-первых, Pls 1 предполагает режим фиксированного обменного курса, однако различия между разными валютами стран становится размытым. Ситуация становится похожей на обмен фунтов стерлингов с (валюты, принадлежащих к той же страны) по фиксированной ставке. Во-вторых, Pls 1 предполагает нестабильной системы обменного курса, то как можно визуализировать кредитования через валютный рынок (механизм, предложенный в примере выше), можно также визуализировать кредитования с помощью любых других организованном рынке (Плохо, для сырьевых товаров или ценных бумаг .) Если одна заменяет долл. для акций в приведенном выше примере, это будет гласить: "В данный момент времени Просьба помочь рыночная цена акции X рупий 20, если отдельные покупки 50 акций по курсу рупий 22 (поселок его обязательства в рупиях отложить на более поздний срок), то вполне вероятно, что он, по сути, заимствуя рупий. 1000 в настоящее время вместо обещания погасить рупий. 1100 на указанные позднее. (Так, он банках получить 1000 рупий в настоящее время, обмениваясь 50 акций приобрел в кредит по текущей цене) "В этом случае, как и в предыдущем примере, возвращает к продавцам акций Может быть отрицательным, если цена акций возрастает до 25 рупий на расчетный день. Hence, just as returns in the stock market or commodity market are Islamically acceptable because of the price risk, so are returns in the currency market because of fluctuations in the prices of currencies.

Уникальной особенностью thaman Хакики или золота и серебра в том, что собственных сумму валюты равна ее номинальной стоимости. Таким образом, вопрос о различных Какие географические границы, в пределах данной валюте, бедный, динар или дирхем циркулирует, совершенно не имеет значения. Золото есть золото будь то в стране или стране B. Таким образом, Pls валюте страны из золота обменивается на валюту страны B, также сделана из золота, то любое отклонение валютного курса от единицы или отсрочка заселения либо из сторон не может быть разрешено, как это, несомненно, связаны риба аль- Кроме того, Фадль и риба аль-nasia. Тем не менее, Pls бумажными деньгами страны обменивается на бумажные деньги в стране B, то дело может быть различным полностью. Ценовыми рисками (риск обменного курса), если положительный бы устранить любую возможность риба аль-nasia в обмене с отсрочкой урегулирования. Однако, если цена риска (валютный риск) равен нулю, то обмен и Стандарт энд Пурз Может быть источником риба аль-nasia если урегулирование отложено permitted7.

Еще один момент заслуживает серьезного рассмотрения То есть вероятность того, что может обладать определенной валюты thamaniyya, то есть, используется в качестве средства обмена, единицы учета, или хранить ценности во всем мире, относятся к внутренней, а также зарубежных стран. Например, доллар США является законным платежным средством внутри США, а также это приемлемо в качестве средства обмена или единиц учета за большого объема операций по всему миру. Таким образом, данная валюта, можно сказать, обладает thamaniyya во всем мире, и в этом случае мая юристов наложить соответствующие запреты на обмен с участием этой конкретной валюте по предотвращению риба аль-nasia. Дело в том, что thamaniyya Pls обладает валюты во всем мире, то экономических установок, работающих на этой глобальной валюты в качестве средства обмена, расчетная единица и средство сбережения, не могут быть озабочены риск, связанный с неустойчивостью курсов обменов между странами. В то же самое время, если оно будет признано, что большинство валют не выполняют функции денег, кроме как внутри Нигде на своих национальных границ Эти являются законным платежным средством.

Риба и риск "Не удается сосуществовать в том же договоре. Бывший обозначает возможность возвращения с нулевым риском "и не могут быть получены через рынок с положительной цена риска. As has been discussed above, the possibility of riba al-fadl or riba al-nasia may arise in exchange when gold or silver function as thaman; or when the exchange involves paper currencies belonging to the same country; or when the exchange involves currencies of different countries following a fixed exchange rate system. The last possibility is perhaps unIslamic8 since price or exchange rate of currencies should be allowed to fluctuate freely in line with changes in demand and supply and also because prices should reflect the intrinsic worth or purchasing power of currencies. The foreign currency markets of today are characterised by volatile exchange rates. The gains or losses made on any transaction in currencies of different countries, are justified by the risk borne by the parties to the contract.

2.1.4. Possibility of Riba with Futures and Forwards

So far, we have discussed views on the permissibility of bai salam in currencies, that is, when the obligation of only one of the parties to the exchange is deferred. What are the views of scholars on deferment of obligations of both parties ? Typical example of such contracts are forwards and futures9. According to a large majority of scholars, this is not permissible on various grounds, the most important being the element of risk and uncertainty (gharar) and the possibility of speculation of a kind which is not permissible. This is discussed in section 3. However, another ground for rejecting such contracts may be riba prohibition. In the preceding paragraph we have discussed that bai salam in currencies with fluctuating exchange rates can not be used to earn riba because of the presence of currency risk. It is possible to demonstrate that currency risk can be hedged or reduced to zero with another forward contract transacted simultaneously. And once risk is eliminated, the gain clearly would be riba.

Мы модифицируем и переписать тот же пример: "В данный момент времени Просьба помочь рыночный обменный курс между долларом и рупии 1:20, отдельные покупки $ 50 по курсу 1:22 (поселок свои обязательства в рупиях перенесено будущем), а продавец долл. Кроме того, живые изгороди свою позицию путем заключения форвардного контракта на продажу Rs1100, которые будут получены на будущую дату в размере 1:20, то весьма вероятно, что он, по сути, заимствования рупий. 1000 в настоящее время вместо обещания погасить рупий. 1100 на указанные позднее. (Так, он банках получить 1000 рупий в настоящее время, обмениваясь 50 долларов приобрел в кредит по спот-курс) "продавец долларов (займодавец) получает предопределило возвращение 10 процентов, он преобразует Rs1100 Pls Поступило в конце срока в 55 долларов ( по курсу 1:20) за его инвестиции 50 долларов независимо от рыночной обменному курсу, действующему на дату погашения.

Another simple possible way to earn riba may even involve a spot transaction and a simultaneous forward transaction. For example, the individual in the above example purchases $50 on a spot basis at the rate of 1:20 and simultaneously enters into a forward contract with the same party to sell $50 at the rate of 1:21 after one month. In effect this implies that he is lending Rs1000 now to the seller of dollars for one month and earns an interest of Rs50 (he receives Rs1050 after one month. This is a typical buy-back or repo (repurchase) transaction so common in conventional banking.10

3. The Issue of Freedom from Gharar

3.1 Defining Gharar

Gharar, unlike riba, does not have a consensus definition. In broad terms, it connotes risk and uncertainty. It is useful to view gharar as a continuum of risk and uncertainty wherein the extreme point of zero risk is the only point that is well-defined. Beyond this point, gharar becomes a variable and the gharar involved in a real life contract would lie somewhere on this continuum. Beyond a point on this continuum, risk and uncertainty or gharar becomes unacceptable11. Jurists have attempted to identify such situations involving forbidden gharar. A major factor that contributes to gharar is inadequate information (jahl) which increases uncertainty. This is when the terms of exchange, such as, price, objects of exchange, time of settlement etc. are not well-defined. Gharar is also defined in terms of settlement risk or the uncertainty surrounding delivery of the exchanged articles.

Islamic scholars have identified the conditions which make a contract uncertain to the extent that it is forbidden. Each party to the contract must be clear as to the quantity, specification, price, time, and place of delivery of the contract. A contract, say, to sell fish in the river involves uncertainty about the subject of exchange, about its delivery, and hence, not Islamically permissible. The need to eliminate any element of uncertainty inherent in a contract is underscored by a number of traditions.12

An outcome of excessive gharar or uncertainty is that it leads to the possibility of speculation of a variety which is forbidden. Speculation in its worst form, is gambling. The holy Quran and the traditions of the holy prophet explicitly prohibit gains made from games of chance which involve unearned income. The term used for gambling is maisir which literally means getting something too easily, getting a profit without working for it. Apart from pure games of chance, the holy prophet also forbade actions which generated unearned incomes without much productive efforts.13

Here it may be noted that the term speculation has different connotations. It always involves an attempt to predict the future outcome of an event. But the process may or may not be backed by collection, analysis and interpretation of relevant information. The former case is very much in conformity with Islamic rationality. An Islamic economic unit is required to assume risk after making a proper assessment of risk with the help of information. All business decisions involve speculation in this sense. It is only in the absence of information or under conditions of excessive gharar or uncertainty that speculation is akin to a game of chance and is reprehensible.

2,3 Гарар и спекуляции с фьючерсами и вперед

Рассматривая случай основных биржевых контрактов освещается в разделе 1, он отметил, которые могут быть третий тип контракта Нигде урегулирования обеими сторонами откладывается на более поздний срок запрещено, согласно большинство юристов по причине чрезмерного Гарар . Фьючерсы и вперед валюты примеры контрактов в рамках Стандарт энд Пурз, которые изменили с двух сторон обязаны конвертировать валюты между двумя странами на различных известной скорости в конце Известные период времени. Например, физические лица и B совершать обмен долларов США и индийских рупиях по курсу 1: 22 после 1 месяца. Участие если сумма депозита составляет $ 50, и в роли покупателя долларов, то, обязательства и B должны сделать выплаты Rs1100 и $ 50 соответственно, в конце месяца. Договор оседлых Почета Pls обе стороны от их обязательств по будущем.

Традиционно, подавляющее большинство "ученых шариата, были отклонены контрактов на Standard Chartered Bank Standard и бедных основаниях. Запрет распространяется на всех Стандарт энд Пурз Нигде контрактам обязательства обеих сторон отложить на более поздний срок, в том числе контрактов, связанных с обменом валют. Возражение это важно Стандарт энд Пурз контракт предусматривает продажу несуществующего объекта или объект не находится в распоряжении продавца. Это возражение основано на традиции святой Целевой prophet.14 Существует расхождение во мнениях о том, в запрещении сказал традиции в отношении продуктов питания, или скоропортящиеся товары или ко всем объектам купли-продажи. Существует, однако, общее согласие относительно того мнения, что действующая причина (illallah) о запрете продажи объекта, который продавец не является собственником или продажи до вступления во владение является Гарар или возможного невыполнения доставки товаров приобрели.

Is this efficient cause (illa) present in an exchange involving future contracts in currencies of different countries ? In a market with full and free convertibility or no constraints on the supply of currencies, the probability of failure to deliver the same on the maturity date should be no cause for concern. Further, the standardized nature of futures contracts and transparent operating procedures on the organized futures markets15 is believed to minimize this probability. Some recent scholars have opined in the light of the above that futures, in general, should be permissible. According to them, the efficient cause (illa), that is, the probability of failure to deliver was quite relevant in a simple, primitive and unorganized market. It is no longer relevant in the organized futures markets of today16. Such contention, however, continues to be rejected by the majority of scholars. They underscore the fact that futures contracts almost never involve delivery by both parties. On the contrary, parties to the contract reverse the transaction and the contract is settled in price difference only. For example, in the above example, if the currency exchange rate changes to 1: 23 on the maturity date, the reverse transaction for individual A would mean selling $50 at the rate of 1:23 to individual B. This would imply A making a gain of Rs50 (the difference between Rs1150 and Rs1100). This is exactly what B would lose. It may so happen that the exchange rate would change to 1:21 in which case A would lose Rs50 which is what B would gain. This obviously is a zero-sum game in which the gain of one party is exactly equal to the loss of the other. This possibility of gains or losses (which theoretically can touch infinity) encourages economic units to speculate on the future direction of exchange rates. Since exchange rates fluctuate randomly, gains and losses are random too and the game is reduced to a game of chance. There is a vast body of literature on the forecastability of exchange rates and a large majority of empirical studies have provided supporting evidence on the futility of any attempt to make short-run predictions. Exchange rates are volatile and remain unpredictable at least for the large majority of market participants. Needless to say, any attempt to speculate in the hope of the theoretically infinite gains is, in all likelihood, a game of chance for such participants. While the gains, if they materialize, are in the nature of maisir or unearned gains, the possibility of equally massive losses do indicate a possibility of default by the loser and hence, gharar.

3.3. Risk Management in Volatile Markets

Hedging or risk reduction adds to planning and managerial efficiency. The economic justification of futures and forwards is in term of their role as a device for hedging. In the context of currency markets which are characterized by volatile rates, such contracts are believed to enable the parties to transfer and eliminate risk arising out of such fluctuations. For example, modifying the earlier example, assume that individual A is an exporter from India to US who has already sold some commodities to B, the US importer and anticipates a cashflow of $50 (which at the current market rate of 1:22 mean Rs 1100 to him) after one month. There is a possibility that US dollar may depreciate against Indian rupee during these one month, in which case A would realize less amount of rupees for his $50 ( if the new rate is 1:21, A would realize only Rs1050 ). Hence, A may enter into a forward or future contract to sell $50 at the rate of 1:21.5 at the end of one month (and thereby, realize Rs1075) with any counterparty which, in all probability, would have diametrically opposite expectations regarding future direction of exchange rates. In this case, A is able to hedge his position and at the same time, forgoes the opportunity of making a gain if his expectations do not materialize and US dollar appreciates against Indian rupee (say, to 1:23 which implies that he would have realized Rs1150, and not Rs1075 which he would realize now.) While hedging tools always improve planning and hence, performance, it should be noted that the intention of the contracting party – whether to hedge or to speculate, can never be ascertained.

It may be noted that hedging can also be accomplished with bai salam in currencies. As in the above example, exporter A anticipating a cash inflow of $50 after one month and expecting a depreciation of dollar may go for a salam sale of $50 (with his obligation to pay $50 deferred by one month.) Since he is expecting a dollar depreciation, he may agree to sell $50 at the rate of 1: 21.5. There would be an immediate cash inflow in Rs 1075 for him. The question may be, why should the counterparty pay him rupees now in lieu of a promise to be repaid in dollars after one month. As in the case of futures, the counterparty would do so for profit, if its expectations are diametrically opposite, that is, it expects dollar to appreciate. For example, if dollar appreciates to 1: 23 during the one month period, then it would receive Rs1150 for Rs 1075 it invested in the purchase of $50. Thus, while A is able to hedge its position, the counterparty is able to earn a profit on trading of currencies. The difference from the earlier scenario is that the counterparty would be more restrained in trading because of the investment required, and such trading is unlikely to take the shape of rampant speculation.

4. Summary & Conclusion

Currency markets of today are characterized by volatile exchange rates. This fact should be taken note of in any analysis of the three basic types of contracts in which the basis of distinction is the possibility of deferment of obligations to future. We have attempted an assessment of these forms of contracting in terms of the overwhelming need to eliminate any possibility of riba, minimize gharar, jahl and the possibility of speculation of a kind akin to games of chance. In a volatile market, the participants are exposed to currency risk and Islamic rationality requires that such risk should be minimized in the interest of efficiency if not reduced to zero.

It is obvious that spot settlement of the obligations of both parties would completely prohibit riba, and gharar, and minimize the possibility of speculation. However, this would also imply the absence of any technique of risk management and may involve some practical problems for the participants.

At the other extreme, if the obligations of both the parties are deferred to a future date, then such contracting, in all likelihood, would open up the possibility of infinite unearned gains and losses from what may be rightly termed for the majority of participants as games of chance. Of course, these would also enable the participants to manage risk through complete risk transfer to others and reduce risk to zero. It is this possibility of risk reduction to zero which may enable a participant to earn riba. Future is not a new form of contract. Rather the justification for proscribing it is new. If in a simple primitive economy, it was prevention of gharar relating to delivery of the exchanged article, in todays' complex financial system and organized exchanges, it is prevention of speculation of kind which is unIslamic and which is possible under excessive gharar involved in forecasting highly volatile exchange rates. Such speculation is not just a possibility, but a reality. The precise motive of an economic unit entering into a future contract – speculation or hedging may not ascertainable ( regulators may monitor end use, but such regulation may not be very practical, nor effective in a free market). Empirical evidence at a macro level, however, indicates the former to be the dominant motive.

The second type of contracting with deferment of obligations of one of the parties to a future date falls between the two extremes. While Sharia scholars have divergent views about its permissibility, our analysis reveals that there is no possibility of earning riba with this kind of contracting. The requirement of spot settlement of obligations of atleast one party imposes a natural curb on speculation, though the room for speculation is greater than under the first form of contracting. The requirement amounts to imposition of a hundred percent margin which, in all probability, would drive away the uninformed speculator from the market. This should force the speculator to be a little more sure of his expectations by being more informed. When speculation is based on information it is not only permissible, but desirable too. Bai salam would also enable the participants to manage risk. At the same time, the requirement of settlement from one end would dampen the tendency of many participants to seek a complete transfer of perceived risk and encourage them to make a realistic assessment of the actual risk. .

Notes & References

1. These diverse views are reflected in the papers presented at the Fourth Fiqh Seminar organized by the Islamic Fiqh Academy, India in 1991 which were subsequently published in Majalla Fiqh Islami, part 4 by the Academy. The discussion on riba prohibition draws on these views.

2. Nabil Saleh, Unlawful gain and Legitimate Profit in Islamic Law, Graham and Trotman, London, 1992, p.16

3. Ibn Qudama, al-Mughni, vol.4, pp.5-9

4. Shams al Din al Sarakhsi, al-Mabsut, vol 14, pp 24-25

5. Paper presented by Abdul Azim Islahi at the Fourth Fiqh Seminar organized by Islamic Fiqh Academy, India in 1991.

6. Paper by Dr MN Siddiqui highlighting the issue was circulated among all leading Fiqh scholars by the Islamic Fiqh Academy, India for their views and was the main theme of deliberations during the session on Currency Exchange at the Fourth Fiqh Seminar held in 1991.

7. It is contended by some that the above example may be modified to show the possibility of riba with spot settlement too. “In a given moment in time when the market rate of exchange between dollar and rupee is 1:20, if an individual purchases $50 at the rate of 1:22 (settlement of his obligation also on a spot basis), then it amounts to the seller of dollars exchanging $50 with $55 on a spot basis (Since, he can obtain Rs 1100 now, exchange them for $55 at spot rate of 1:20)” Thus, spot settlement can also be a clear source of riba. Does this imply that spot settlement should be proscribed too ? The fallacy in the above and earlier examples is that there is no single contract but multiple contracts of exchange occurring at different points in time (true even in the above case). Riba can be earned only when the spot rate of 1:20 is fixed during the time interval between the transactions. This assumption is, needless to say, unrealistic and if imposed artificially, perhaps unIslamic.

8. Islam envisages a free market where prices are determined by forces of demand and supply. There should be no interference in the price formation process even by the regulators. While price control and fixation is generally accepted as unIslamic, some scholars, such as, Ibn Taimiya do admit of its permissibility. However, such permissibility is subject to the condition that price fixation is intended to combat cases of market anomalies caused by impairing the conditions of free competition. If market conditions are normal, forces of demand and supply should be allowed a free play in determination of prices.

9. Some Islamic scholars use the term forward to connote a salam sale. However, we use this term in the conventional sense where the obligations of both parties are deferred to a future date and hence, are similar to futures in this sense. The latter however, are standardized contracts and are traded on an organized Futures Exchange while the former are specific to the requirements of the buyer and seller.

10. This is known as bai al inah which is considered forbidden by almost all scholars with the exception of Imam Shafii. Followers of the same school, such as Al Nawawi do not consider it Islamically permissible.

11. It should be noted that modern finance theories also distinguish between conditions of risk and uncertainty and assert that rational decision making is possible only under conditions of risk and not under conditions of uncertainty. Conditions of risk refer to a situation where it is possible with the help of available data to estimate all possible outcomes and their corresponding probabilities, or develop the ex-ante probability distribution. Under conditions of uncertainty, no such exercise is possible. The definition of gharar, Real-life situations, of course, fall somewhere in the continuum of risk and uncertainty.

12. The following traditions underscore the need to avoid contracts involving uncertainty.

Ibn Abbas reported that when Allah's prophet (pbuh) came to Medina, they were paying one and two years advance for fruits, so he said: “Those who pay in advance for any thing must do so for a specified weight and for a definite time”.

It is reported on the authority of Ibn Umar that the Messenger of Allah (pbuh) forbade the transaction called habal al-habala whereby a man bought a she-camel which was to be the off-spring of a she-camel and which was still in its mother's womb.

13. According to a tradition reported by Abu Huraira, Allah's Messenger (pbuh) forbade a transaction determined by throwing stones, and the type which involves some uncertainty.

The form of gambling most popular to Arabs was gambling by casting lots by means of arrows, on the principle of lottery, for division of carcass of slaughtered animals. The carcass was divided into unequal parts and marked arrows were drawn from a bag. One received a large or small share depending on the mark on the arrow drawn. Obviously it was a pure game of chance.

14. The holy prophet is reported to have said ” Do not sell what is not with you”

Ibn Abbas reported that the prophet said: “He who buys foodstuff should not sell it until he has taken possession of it.” Ibn Abbas said: “I think it applies to all other things as well”.

15. The Futures Exchange performs an important function of providing a guarantee for delivery by all parties to the contract. It serves as the counterparty in the exchange for both, that is, as the buyer for the sale and as the seller for the purchase.

16. M Hashim Kamali “Islamic Commercial Law: An Analysis of Futures”, The American Journal of Islamic Social Sciences, vol.13, no.2, 1996

Send Your Comments to: Dr Mohammed Obaidullah, Xavier Institute of Management, Bhubaneswar 751 013, India
Mail to: obeid@ximb.stpbh.soft.net
Source: http://vlib.unitarklj1.edu.my/htm/islamforex.htm